【AI空氣 v1.0.1 最新版】我們建議關注低估值，同時未來業績增長穩定的加工類個股，推薦“與寶鋼牽手加速汽車輕量化進程的鎂業龍頭”-雲海金屬、“向軍工新材料及高端設備進階的銅加工龍頭”-楚江新材。中美貿易摩擦升級國內需求不及預期。18年社零總額名義同比8.98%，增速環比-1.22pct，實際同比6.9%，增速環比-2.12pct,處于較低位。19年一季度出現上升拐點，社會消費品零售總額97790億元，同比名義增長8.3%（扣除價格因素實際增長6.9%）；3月社零名義同比增長8.7%，增速環比+0.5pct，增速如期上升，增幅略大于預期。一季度建材表現缤紛多彩，建材板塊上漲32.75%，相對滬深300超額收益爲4.13pct。究其原因，地産銷售和投資的韌性超出預期，宏觀層面的社融、減稅降費和中美貿易摩擦緩和提振了市場估值，而供給側政策加強了細分龍頭競爭優勢，市占率快速提升。 　　8月汽車經銷商庫存系數爲1.51，同比下降9.0%，環比下降13.7%，經銷商庫存控制良好，爲後續車市健康增長奠定良好基礎。國務院發布消費新政，提出探索推行逐步放寬或取消限購，近日貴陽市也放寬汽車限購，未來或有更多省市跟進，有利于推動汽車消費，促進乘用車回暖。8月客車小幅下滑，卡車同比下降。8月，商用車銷售總計30.5萬輛，同比下降2.8%，其中客車銷量同比下降0.4%，卡車銷量同比下降3.2%。 　　白卡紙行業雖然集中度較高，但仍面臨産能過剩問題。2018年由于行業龍頭之間就預期新增産能未能達成一致觀點，使得白卡紙行業發生價格戰，白卡紙價格從2018年4月起大幅下跌，年內累計跌幅1717元/噸，行業盈利能力大幅回落，2018Q4博彙紙業單季度虧損2.54億元，爲上市以來單季最大虧損幅度。紙廠之間若利益一致，達成默契，疊加行業高集中度，將有效控制行業新增産能投放進度及紙機開機率，有望實現紙價平穩回升，促進行業盈利能力逐步修複。龍頭之間協同性增加軒轅劍群俠錄手遊 v2.03 安卓版！，漿紙系淡季價格相對堅挺。5月下旬以來，漿紙系進入傳統需求淡季，但是紙廠依次發布6月與7月提價函，6月價格整體平穩，僅部分區域出現貿易商讓利出貨現象，並未出現淡季紙價季節性回落的現象。 　　（2）4月社會融資規模1.36萬億，對實體經濟新增人民幣貸款8700億戰場女武神射手官方版 v1.3.3 安卓版，同比均出現超20%下行，略低于市場預期，M1同比增長2.9%，M2同比增長8.5%失落城堡bilibili服 v1.12.2.185 安卓版，環比增速出現下行，流動性收緊疊加PMI數據小幅回落、中美貿易摩擦結果仍待觀察，宏觀悲觀預期仍待修複。綜上判斷：由于貿易摩擦走勢仍待觀察，宏觀流動性及PMI數據趨弱，宏觀悲觀預期仍待修複。雖然4月新開工數據超預期AI空氣 v1.0.1 最新版，但由于拿地及5月主要房企銷售數據環比下行，下遊制造業銷售較弱，下遊悲觀預期仍待修複，板塊暫不具備趨勢性上行走勢條件。投資建議：受到邊際需求大幅下行且産量維持絕對高位影響，邊際存在累庫預期，成材價格承壓，由于成材價格及需求爲黑色資産主邏輯，成材利潤下行導致的産業鏈利潤重新分配或將導致黑色資産價格出現回調；目前宏觀及下遊悲觀預期仍待修複，疊加成材利潤同比下行，板塊尚不具備趨勢上行條件。