【推理學院手遊 v5.38 安卓版】（2）監管環境：此次券商新周期監管環境將發揮更大的作用。過去的行業監管政策支持是普惠制的，由于大、小券商之間業務無明顯差異，因此行業共同受益；在當前監管政策向龍頭傾斜，大、小券商業務實力存在明顯差異的情況下（投行、衍生品業務最爲顯著），行業對政策的受益程度産生分化，龍頭券商的Alpha已然出現。投資建議：券商新周期的投資邏輯應適當調低Beta屬性+調高Alpha屬性，Alpha屬性是偏中長期布局的邏輯，Beta屬性是短期邏輯，考慮Beta屬性對擇時的要求極高，而且外部因素的變化較大且時點難以把握，因此我們認爲券商投資的最佳時點就是在估值合理的情況下珂顏玉睡眠app v1.0.3 最新版，即可積極布局盛大三國殺 2022 免費地址！，當前龍頭券商的估值均在估值中樞上下（剔除牛市估值），尚處于合理估值水平。首推中信證券（行業龍頭最受益于資本市場改革，享受創新業務alpha屬性，同時受益于市場上漲；當前收盤價對應19年動態PB估值爲1.73倍，動態PE估值爲19倍）。建議關注海通證券（股票質押業務風險降低，19年業績爆發力強，龍頭券商中低估值且高業績彈性；當前收盤價對應19年動態PB估值爲1.30倍，動態PE估值爲17倍）。外部風險導致股市大幅調整，資本市場改革不及預期。 受中美貿易談判惡化以及對經濟複蘇擔憂增加的影響，五月份市場以調整爲主，上證綜指下跌5.84%，深證成指下跌7.77%。在此背景下推理學院手遊 v5.38 安卓版，軍工行業逆周期增長和自主可控特質凸顯，5月跌幅僅爲1.57%,表現僅次于有色金屬行業。我們認爲，無論後續中美貿易談判走勢如何，對于軍工行業而言，持續增長的確定性和對我國自主可控的貢獻還有望進一步加大。主要是因爲：一方面，大國之間博弈是持續和多方位的，強大的國防實力是和平穩定發展的根本保障，在仍存在明顯差距的背景下，國防建設的力度有望進一步加大；另一方面，長期自力更生和持續投入下，我國軍工技術在諸多領域已達到世界先進水平，在軍民融合戰略下，軍用技術的轉化有望成爲自主可控的加速器。具體投資標的上，我們推薦投資者關注自主可控方向的國睿科技、四創電子、航天電子等，以及國防建設受益方向的中直股份、中國海防、中航飛機等。行業評級：推薦評級。 美國艦船維修由軍方與民企共同承擔史小坑鬥惡龍遊戲 v1.0 安卓版，民企形成雙巨頭格局美國目前主戰艦艇由軍方和民企共同承擔維修任務，軍費修造業務中約各占一半，目前其修造民用市場主要由通用動力和亨廷頓英格爾斯兩家民營企業占據。通用動力（GeneralDynamics）旗下擁有三家船廠：通用電船、巴斯鋼鐵廠、NASSCO船廠；亨廷頓英格爾斯（HII）旗下擁有兩家船廠：紐波特紐斯、英格爾斯。通用動力的艦船修造收入約占其海軍裝備業務收入的10.8%，隨著其艦船存量市場提升這一比例也有望提高。我國造艦高峰後的維修周期將至，艦船維修與改造帶來新增量我國2010年後新型艦艇開始大批量下水，艦船存量市場已較爲可觀，隨著塢修高峰期臨近産業鏈內相關企業有望獲得新的增長點。